西宁特殊钢股份有限公司（以下简称"西宁特钢"）近日发布公告，就上海证券交易所关于其向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了详细回复。公司在回复中重点说明了资产减值风险、持续经营能力、贸易业务合理性及房地产业务等关键问题，并披露了相关财务数据及未来规划。
资产减值风险可控 关键参数敏感性分析揭示潜在影响
西宁特钢在回复中详细阐述了炼钢轧钢资产组和铁前资产组的减值测算过程。截至2025年9月末，炼钢轧钢资产组账面价值768,445.06万元，铁前资产组账面价值177,521.83万元，均未计提减值准备。经测试，两个资产组的可收回金额分别为775,100.00万元和180,000.00万元，均高于账面价值，不存在减值风险。
报告期内，公司产能利用率逐步恢复，2025年1-9月达到75.01%，较2023年的34.86%显著提升。产销率保持在97%以上的较高水平，2025年末在手订单金额达143,289.10万元，较2024年末增长234.79%。公司自产钢材毛利率也从2023年的-9.83%回升至2025年1-9月的-4.21%，呈现持续改善趋势。
针对关键参数变动对归母净资产的影响，公司进行了敏感性分析，结果显示：
| 参数 | 参数变动情况 | 对归母净资产影响金额(万元) | 对归母净资产影响比例 |
|---|---|---|---|
| 销量 | 按照历史最高销量测算 | -48,745.06 | -12.12% |
| 营业收入 | 减少1% | -34,045.06 | -8.46% |
| 原材料成本 | 增加1% | -22,845.06 | -5.68% |
| 折现率 | 增加0.50% | -34,266.89 | -8.52% |
公司表示，尽管相关参数变动对归母净资产影响较大，但随着国家"稳增长、防内卷"钢铁行业政策的实施，以及公司降本增效措施的推进，未来盈利能力有望逐步提升。
扣非净利润持续亏损原因剖析 业绩改善措施初见成效
报告期内，西宁特钢扣非归母净利润持续亏损，2022年至2025年1-9月分别为-113,304.11万元、-157,925.98万元、-95,682.25万元和-56,933.13万元。公司指出，自产钢材毛利率为负是主要原因，2022年至2025年1-9月自产钢材毛利率分别为-2.68%、-9.83%、-6.04%和-4.21%。
亏损主要受以下因素影响：一是2023年重整期间资金紧张导致产量大幅下降，固定成本无法摊薄；二是钢材销售价格波动；三是原材料及能源成本上升。与同行业可比公司相比，公司业绩变动趋势基本一致，不存在显著异常。
重整完成后，公司通过优化配料结构、加强成本管控、提高产能利用率等措施，经营情况逐步改善。2025年1-9月，公司营业收入432,727.12万元，较2023年同期增长，毛利率较2024年提升1.83个百分点。截至2025年9月末，公司归母所有者权益402,254.37万元，资产负债率53.81%，低于同行业平均水平，净资产转负风险较低。
贸易业务商业合理性获验证 总额法核算符合会计准则
针对贸易商客户和贸易业务问题，西宁特钢披露，报告期内贸易业务收入分别为48,291.99万元、47,942.48万元、30,725.70万元和16,975.42万元，毛利率分别为4.86%、-0.59%、1.49%和-1.92%。公司表示，开展贸易业务主要是为了满足客户对产品规格和数量的需求，以促进自产钢材销售，具有商业合理性。
公司贸易业务采用总额法核算，符合企业会计准则规定。在向第三方采购自产钢材并对外销售方面，2024年涉及金额1,320.71万元，已按净额法冲减销售收入。公司已建立相关内控制度，通过采购结算单等方式识别类似情形，报告期内不存在其他类似情况。
房地产业务风险可控 存货跌价准备计提充分
西宁特钢通过子公司西钢置业开展房地产业务，报告期收入占主营业务收入比例在0.14%至14.48%之间。截至2025年9月末，开发产品余额70,653.52万元，已计提跌价准备13,988.22万元；开发成本余额30,959.54万元，已计提跌价准备14,219.04万元，合计计提存货跌价准备28,207.26万元。
西钢置业主要财务指标符合"三道红线"监管要求，剔除预收款后的资产负债率50.65%，净负债率0.81%，均处于合理区间。尽管现金短债比0.61未达标，但有息负债呈逐年下降趋势，2025年9月末为4,720万元，偿债风险较低。报告期内，房地产项目均按期交付，未发生重大纠纷，具备持续经营能力。
流动性风险较低 融资计划合理
西宁特钢表示，公司有息负债和经营负债的偿付将通过经营性现金流、借新还旧、新增借款及本次募集资金等多种方式解决。截至2025年9月末，公司未受限资产账面价值659,609.49万元，已取得银行授信199,903.74万元，其中未使用授信11,298.61万元。
2025年1-9月，公司经营活动现金流已接近平衡，未来大额资本性支出约29,478.91万元。公司计划通过持续改善经营、扩大银行授信、加快应收账款回收等措施缓解资金压力。本次拟募集资金不超过10亿元，全部用于补充流动资金，有助于优化资本结构，降低流动性风险。
此外，公司不存在财务性投资（含类金融业务）情况，最近一期末也无持有金额较大、期限较长的财务性投资，符合再融资相关规定。
中介机构核查后认为，西宁特钢资产减值风险可控，持续经营能力改善，贸易业务具有商业合理性，房地产存货跌价准备计提充分，流动性风险较低，相关信息披露真实、准确、完整。
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